现货方面，LME铝现货贴水35.75美元/吨，前一交易日贴水32.01美元/吨。据 SMM讯，昨日主力合约2206开盘于19580元/吨，午前冲高于19930元/吨附近，尾盘小幅收跌，日内最高价19935元/吨，终收于19845元/吨，较前一交易日收盘价上涨270元，涨幅为0.35%；成交35.7万手，增加5415手；持仓19.1万手，减少11864手。昨日早盘沪铝先跌后涨，第一交易时段05合约低点逼近19600元/吨附近，贸易商及下游接货积极性提高，华南现货交投活跃。昨日SMM佛山铝价对05合约升水60元/吨，较前一交易日涨30元/吨，现货均价录得19730元/吨，跌110元/吨，第二交易时段，沪铝强势反弹，05合约摸高19935元/吨，下游采购力度增大，贸易商出货积极性却下降，实际对网成交升水走高，实际成交对SMM佛山铝价均价到升水10元/吨-升水120元/吨附近，绝对成交价格集中在19740-19850元/吨。短期来看，华南地区下游开工受疫情影响较小，目前的铝价基本符合下游的接受心理价位，企业的采购积极性较好，另外近期铝棒加工费大涨，更多的企业选择采购铝锭来生产，加大了华南铝锭的去库，短期预计华南现货市场维持升水行情。
库存方面，根据SMM，截至5月9日，国内铝锭库存103万吨，较此前一周减少0.3万吨。截至5月10日，LME铝库存较前一交易日减少0.8万吨至56.03万吨。
观点：昨日铝价低位盘整。海外方面，由于担心通胀加剧和供应链危机引发经济衰退，美国金属现货市场的铝买家暂缓了采购新订单。对铝买家而言，近期的美国经济数据表现不佳，是他们推迟购买的重要因素。美国3月ISM制造业PMI为57.1，不及预期的59，也低于2月的58.6，意外创下自2020年9月以来的新低。这主要归因于新订单和生产放缓。据SMM调研，上周铝下游龙头加工企业开工率环比下降7.5个百分点至57.3%。国内供应方面，目前国内电解铝建成产能4381.1万吨，运行产能4033.3万吨，增量主要体现在正在稳步投产的云南宏泰，及劳动节前开始通电启槽的田阳百矿两个项目上。据4月海关数据显示，未锻轧铝材出口量约为59.69万吨，环比增长0.42%，同比增长36.49%，2022年1-4月未锻轧铝及铝材出口量222.52万吨，同比去年1-4月增长29.2%。库存方面，电解铝社会库存环比小幅下降，海外库存下滑至56万吨左右，处于历史低位。价格方面，本周SMM公布的国内库存小幅减少，但出库规模大幅回落，引发市场担忧，5月电解铝成本虽有部分上涨，但缺乏长期利好支撑，供给端复产压力持续，消费复苏尚需时间，因此建议短期观望为主。
策略：单边：中性。套利：中性。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内疫情情况及管控政策。