隔夜沪铝震荡偏强，夜盘AL2203主力收于22725元/吨，涨幅0.55%，持仓减仓6022手至13.25万手。现货方面，佛山A00报价22660元/吨，对无锡A00报升水75元/吨，昨日现货报贴水10元/吨。昨日铝棒加工费稳中有升，包头、河南及临沂持稳，其他地区平均上调10-20元/吨；铝杆多地加工费持稳，广东地区涨75元/吨；铝合金ADC12系列及A380持稳，A356及ZLD102/104下调100元/吨。库存方面，铝锭社库周度累库4.2万吨至108.1万吨，无锡，巩义，南海等地贡献主要增量。百色疫情管控开始解除，省内原料生产运输节奏将陆续归位，因电解槽停滞42万吨产能短期难以恢复，但后续因疫情出现新增减产可能性不大。正月十五后下游务工人员开始大规模返岗，除再生铝合企受制于环保限产影响，铝箔加工商订单平稳为主，其他板块复工情况均较为乐观。本周铝锭累库逐渐加速，铝棒出现小幅去库，国内铸锭比例如期上升，月底国内库存落点或降至115万吨附近。近期国内现货市场表现活跃，供给端干扰因素减少，海外能源价格仍偏高，助力铝价持续高位运行。当前盘面进入多空博弈节奏，建议投资者观望为主，重点关注铝锭累库情况、3月需求偏好的证实或证伪结果和海外流动性收缩下的利空风险。