【观点及建议】昨日内外铝价继续上涨，沪铝上涨0.46%，伦铝亦上行0.30%。昨日国内社库节后第二周累库9.3万吨，处于近7年同期数据的中高位，我们认为是广西解封后部分铝锭释放至流通领域所致。当下国内下游复工复产与产能复投产并行，两者均处于正常节奏，此会对当下市场的供需构成一定的错配。由于云南地区投复产集中于2月上旬，供给增量释放的时间点为3月底4月初，而短期内需求修复偏强，因此2月下旬国内基本面短期边际上仍偏强。海外端能源危机逻辑尚未走完，LME库存再次去化，Cash-3M维持高升水，欧盟铝溢价、美国中西部溢价亦处于高位，海外基本面依旧偏强，对铝价构成支撑。整体来看，全球铝基本面底色健康，铝价仍维持偏强逻辑判断。建议关注后续社库数据演变、海外能源危机演变、国内环保政策等变量。