上海铝现货价报21130元/吨，相较前值下跌230元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数继续表现强势，站上95.9，国际地缘政治风险升级抬升全球市场避险情绪，叠加市场对美联储加息预期，美元下方支撑较强，关注本周FOMC会议。供给方面，国家统计局数据显示，12月电解铝产量310.9万吨，同比下降4.0%；1-12月累计产量3850.3万吨，同比增长4.8%。。需求方面，1月以来，高库存和弱需求成为铝棒市场常态，加工费因此持续下行，佛山、南昌等主流铝棒消费地加工费甚至已经跌破成本线，造成铝棒生产企业生产意愿不强，各地陆续有减产声出现。库存方面，截止1月24日，铝锭社会库存为75.0万吨，较上周增加0.1万吨，临近春节各地需求季节性下滑成为铝锭库存累积主要原因，考虑到目前已经进入春节前两周内，铝锭库存大概率在未来1个月持续增加，对铝价进行施压。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加冬季环保及冬奥会的限产，电解铝供给整体并不宽松；另一方面，临近春节，下游加工企业逐步提前放假，需求端形成较大利空；成本端，氧化铝价格维持低位，电解铝成本较前期高位有明显回落，铝厂盈利水平大幅提升，在此情况下，电解铝厂复工复产加速。此外，盘面上涨势头有所减弱，短期注意风险。