现货方面，LME铝现货贴水9.25美元/吨，前一交易日贴水1.5美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2202合约早盘高开于20350元/吨，盘初稍微回落，随后盘面走势整体高位震荡，日内最高点20390元/吨，最低20200元/吨，终收于20380元/吨，涨135元/吨，涨幅0.67%。日线转为小阳柱。持仓量较上一交易日增加了3134手，昨日成交量20.36万手。元旦后华东地区下游参与部分补库备货，叠加华东地区铝锭库存连续下滑，到货短期难以弥补需求增量，持续去库倒逼现货贴水大幅收窄，早间成交集中当月平水附近。中原地区实际成交对当月贴水80元/吨附近，下游参与度虽然存在，但采购力度弱于华东市场，贴水较昨日小扩，中原地区成交集中20200-20240元/吨。欧洲减产预期仍存，包括海德鲁，Trimet，美国铝业等电解铝产能合计减产预期达80多万吨，这给LME价格带来支撑，早间外盘走势仍然坚挺于2830美元/吨上方，较其他金属品种明显偏强。
库存方面，截止1月5日，LME库存为92.68万吨，较前一交易日下降0.76万吨。截至1月4日，铝锭社会库存较上周四增加0.2万吨至80.1万吨。
观点：昨日铝价高位震荡偏强。近日印尼总统再度提及禁止铝土矿的出口，使得市场担忧印尼矿产资源出口政策的不确定性。据SMM调研了解，山西氧化铝厂上调1月份液碱采购价格，环比上调100元/吨，50%离子膜液碱执行送到价格2490元/吨。基本面上，供应端总体变化不大，云南等部分地区有复产倾向，但短期内难见大规模增量。消费端，春节淡季即将到来，下游陆续放假停工，后期需求或将走弱，市场后市预期比较平稳，整体交投一般。库存方面，国内铝锭社库小幅累库，需关注后续库存变动幅度。价格方面，近期欧洲能源问题引发海外电解铝减产的传闻频发，单边上建议以逢低做多的思路对待。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。