宏观方面，市场对于疫情担忧释放，市场风险偏好好转，而国内方面1年期LPR下调，再度提振地产回暖预期。基本面看，铝近期供需层面矛盾并不明显，供给端仅个别企业有复产计划，需求端在下游加工企业补开工情况下有所好转。从库存看，国内社库本周一去库降至89.1万吨，去库幅度较上周放缓，海外库存维持小幅去库。我们认为去库幅度将继续趋缓，主要系建筑铝型材新增订单不佳、铝线缆开工率下行确定性较强，淡季背景下持续去库难维系。综上所述，我们预计短期铝价维持震荡，不过在国内政策托底作用下，明年一季度末旺季电解铝需求有望出现明显回升，铝价将有所反弹。风险点上，需持续关注变异毒株Omicron影响以及欧洲能源问题。操作上，短线建议区间操作为主，长线可逢低布局多单。