昨日内外铝价均震荡偏弱。基本面端，我们认为多地限电短期内对下游需求压制程度更大，铝市基本面呈短期偏弱状态，同时现货端节前备货活跃度不高，现货贴水仍走阔，下游消费短期仍承压。对于后市，目前来看铝价上方有顶，而铝价下方的位置需依靠后续的社库数据进行判断。前期市场主流观点为年底社库降至50万吨，而若一旦下调四季度消费增速，年底社库就有可能回升至90万吨甚至更高，这点其实是会超市场预期的，在此逻辑下，铝价不排除断崖式回落的可能。但我们对于回落的深度并不看深，主要系供应端仍会受到电煤供应的影响，如果后续电煤供应仍无法得到有效保障，则铝供给端仍有问题，此会对铝价下方有支撑。同时，即将进入国庆假期，建议投资者关注美国政府债务问题、6号晚间美国ADP就业数据、节后国内社库累库情况、以及海外电价飙升所导致的铝厂减产情况，警惕节后铝价波动风险。