1.8月铝价在宏观氛围与基本面双强势作用下持续于高位震荡运行，铝价重心整体在20000大关上下波动，8月下旬因国内多地限电限产加重，在创下13年以来新高后持续向上冲击，8月27日收至20890元/吨新高位，月度涨幅4.01%。
2.供应方面，云南、广西、内蒙等多地限电加码，云南电网要求部分铝厂在降负荷25%的基础上，将降负荷扩大至30%，至8月末累计停运年产能预计在120万吨左右；广西电网下达错峰降负荷300万kwh指令，涉及停运年产能至22万吨；内蒙继7月蒙东地区限电要求后，8月蒙西地区也将面临二次双控压力，内蒙在限电双控双重压力下，包括内蒙创源、锦联以及霍煤鸿骏均扩大电解槽停运规模80-150台不等，内蒙地区因双控限产规模在46万吨。月末传新疆昌吉州与青海等地也将加入限电队伍，限产规模有持续扩张的迹象。
3.需求方面，8月上旬受到河南洪涝灾害及江浙等地疫情管控加重，原料运输及务工人员受阻明显出现一定减产，多头资金离场后铝价部分回落下现货呈小贴水格局，持货商抛货不积极，市场流通转紧缩，成交有一定回暖趋势。至8月下旬沪铝与现货价格双双刷新新高，现货市场贴水收窄，下游畏高情绪再起，出货集中、成交转冷。全国铝行业平均开工率回升至69%，其中铝板带箔开工率在85%，铝型材开工率由80%左右回落至75%附近，铝合金铝线缆开工率回落至55%附近。出口方面受国际贸易关系影响，铝型材和铝箔相比往年同期出口量均有所下滑。
4.8月在利多因素交杂下铝价屡创新高，淡季下铝供需边际均有所紧缩，因限产导致的供给边际减量成为主要逻辑。供给端限制加重使得铝价居高不下，后续面临限产规模扩张、力度小幅减弱的局面。河南洪涝灾害及江浙等地疫情管控使得生产运输受到明显阻碍，云南、广西、内蒙等多地限电加码，多数企业面临严重原料短缺问题。目前看来，河南广西地区限电有放松迹象，云南水电以及内蒙双控压力短期难以缓解；26日新疆昌吉州出台针对当地五家电解铝企业超额生产限产文件，目前多地限产年产能总计约在245万吨左右。需求端，今年淡季消费远超市场预期，传统淡季的周期表现并不显著。在碳中和以及新能源双料概念加持下，市场持续充斥着关于铝消费利好的氛围，多数企业开工率表现出一定刚性，在铝型材以及铝板带箔部分表现尤为突出。8月下旬沪铝与现货市场价格双双刷新13年来新高后，国内铝下游加工企业成本压力加大、消费受制明显，尤其是当前铝合金企业面临原铝与硅价双双上涨的成本压力，且加工费难以好转，利润缩水幅度明显。库存方面，今年库存持续位于低水位且累库拐点迟迟未见，给予铝价淡季周期下强力支撑。本月库存整体去库0.5万吨，当前库存水位在75.3万吨水平上，近两周有小幅累库的局面出现，因前期物流阻塞巩义地区有集中到货的情况，无锡、南海地区库存续降，当前整体消费仍有韧性，无法确定库存拐点已现，需关注社库后续变化。近期公布的国家第三批次抛储规模在7万吨，低于前次9万吨，同样低于新疆地区最新公布的限产规模（涉及年化产能35万吨左右，产量约13万吨左右），预计此次抛储未能如市场预期缓解紧张的供给压力，且按以往情况来看短期内反而会重燃市场信心，成为铝价上涨的一大助推器。加之金九银十周期将至，铝价或以震荡偏强态势持续冲击新高。