主要逻辑：
（1）供给方面：2021年7月国内产量327.9万吨，同比增长5%。8月云南、广西限电升级，电解铝降负荷比例增加，8月日均产出恐要略低于7月。进口方面，6月进口15万吨，超出预期，但仍未见库存积累，国内消费能力佳。西南限电升级，云南复产至少延迟2个月，年度产量继续下调至3932万吨。
（2）需求方面：限电再次影响河南、西南加工，开工率环比轻微下降，但开工率保持在较高位置上。
（3）库存方面：社会库存环比下降2.6万吨至73.2万吨，有运输不畅的因素，后期随着到货，去库会下降。
（4）整体来看：上周市场已对中央政治局会议的保供稳价进行消化，美国就业数据改善引发流动性收紧预期，但疫情反复料美国货币政策退出谨慎，尚不会对市场造成直接负面影响。云南上周开始从25%限产扩大至30%，广西加入，在8月15日进行30%限产，全年供应下调或低于3932万吨。消费方面，8月进入筑底状态，不会太差，9-11月旺季库存会去到70万吨低位，对价格推动仍正面。短期广西加入及云南执行限产加码，将为铝价冲破20000元/吨关口提供动力。
操作建议：多单持有或逢低做多
风险因素：抛储量动态调整；消费断崖；货币快速转向；