上周沪铝先抑后扬，呈V字形走势，未能冲破并守住两万大关。基本面上，供给端持续扰动给予铝价最大支撑，也是上周铝价回调有限的核心原因。限电控煤造成的减产在暑期供电紧张的背景下未有好转，且隐隐有逐渐扩大迹象。云南地区进入8月不仅未能复产，或将开始新一轮降负荷减产。此外，据SMM调研，广西银海铝业周内接到通知要求减产30%，涉及年产能15万吨，同时滇黔桂三省新投脚步亦停滞不前。供应端负面消息频传，预计8月产量将依旧低于预期。需求端看，疫情及限电对下游加工企业的影响尚不明显，对运输影响较大。库存方面，始终表现为淡季不淡，国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）及LME铝锭库存仍处于去库状态，表明基本面依旧强劲，但需警惕运输恢复后出现集中到货的现象。宏观方面，上周铝价波动多受市场情绪转变拖累，全球疫情的再次扩散，美联储逐渐由鸽转鹰的态度，以及国内政府高层对稳定物价的表态，或将限制铝价上涨空间。短期内，基于基本面较为强势，预计铝价将继续维持震荡偏强走势，价格区间在19500—20000，可继续持有多单，但建议不宜过分追高，关注铝价在两万附近表现。