中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。
短期矛盾：货币政策预期博弈以及供需缺口情况。
我们的观点：上周铝锭库存录得87.6万吨，库存周度增加0.2万吨，库存正由去库向累库转变。加工企业开工率因季节性因素继续下滑，加工企业新增订单整体减少，尤其是建材领域明显，其他板块稳中有降，其中北方部分地区受7.1前环保和运输影响，消费疲软，在管控缓解后应有所改善，但整体消费进入淡季。供应端，云南地区低负荷产能率先提高，而复产进度略缓，北方地区停产冶炼厂复产积极，运行产能边际抬升。短期国内消费进入淡季，基本面矛盾略缓，预计铝价维持高位震荡运行。
投资策略：观望。