沪铝先抑后扬，国家抛储消息落地，保供稳价工作逐步进行中。现货市场随价格下跌受益，交投转好。当前供给端扰动明显，内蒙、云南、广东与贵州等地先后面临对高耗能限电减产措施，关停运行产能短期内影响显著，此外广东地区受困于疫情发酵，影响市场货物流通周转。当前电解铝社会库存持续去库，上周减少3.5万吨，整体水位至91.9万吨，整体消费处于旺季尾期，库存消化节奏放缓明显。当前市场不确定因素占多，下游成交受阻，多数观望态势再起，加工费在价格波动不大的效应下表现良好，预计短期内维持坚挺。宏观与基本面无显著变因，但宏观压力有向减弱的趋势发展，基本面仍然偏强运行。预计未来一段时间内铝价仍会维持震荡走势，近期云南降雨量有所回升，有效缓解了水电动能不足以及火电用电负荷情况，后续关注云南限产影响淡化的具体时间点。