1.本周前几天沪铝价格波动浮动不大，于18500线上宽幅震荡，上涨势头承压明显，周五大盘极速冲高至万九上方，11日收至19195元/吨，本周涨幅5.01%。
2.供给方面，6月供给侧扰动明显增加，多数地区运行产能受限电影响持续下滑，6月电解铝产量预计在320万吨左右，相比5月下降10-15万吨。据SMM，云南地区限电影响86.5万吨年化产能，广西百矿两家新投启动暂停待恢复。相对顺利的新增投产包括：陕县恒康预计于7月初达产，甘肃中瑞于5月中旬左右达产；当前进口端面临持续沪伦比值回撤压力，进口利润处于盈亏线下方。另外受东南亚疫情恶化影响，多个港口封锁或对铝相关产品的贸易及运输产生延时效应。
3.需求方面，本周现货市场前期价格宽幅波动，补贴水转为小升水，下游接货情绪不高。随后价格传导不顺的影响逐步淡化，本周加工费整体表现良好。现货报价波动不大，下游加工费企稳，市场成交有所转暖。
4. 6月供给端扰动明显，内蒙、云南、广东与贵州等地先后面临对高耗能限电减产措施，关停运行产能短期内影响显著，此外广东地区受困于疫情发酵，影响了多数现货市场货物流通周转。当前电解铝社会库存持续去库节奏，本周减少3.5万吨，整体水位至91.9万吨，整体消费处于旺季尾期，库存消化节奏放缓明显。当前市场不确定因素占多，下游成交受阻，少数按需采购，多数观望态势再起，当前加工费在价格波动不大的效应下表现良好，预计短期内加工费将维持坚挺，持续下调的可能性不大。本周宏观与基本面无显著变因，但宏观压力有向减弱的趋势发展，基本面仍然偏强运行。预计未来一段时间内铝价仍会维持震荡走势，近期云南降雨量有所回升，有效缓解了水电动能不足以及火电用电负荷情况，但云南限产影响暂时未见淡化，后续仍需关注云南减产相关进展和具体时间点。