沪铝震荡偏强，现货报价波动不大，下游加工费企稳，市场成交有所转暖。6月供给端扰动明显增多，除了云南地区实行高峰限电措施，广东地区也因电力紧张问题面临限产压力；此外广东地区疫情发酵影响了现货市场货物流通周转。当前电解铝社会库存水位至95.4万吨，本周减少0.8万吨，之前南海与无锡两大市场集中到货出现库存小幅反增情况，但整体仍处于旺季库存消化阶段，去库节奏进一步放缓。因政策端以及供给端扰动形成不确定因素增多，且下游加工费单日价格多次波动调整，市场前期消费热情有所淡化。今年房产，电网及光伏终端消费同比上行显著，市场短期成交受阻会在一定程度上推动旺季的周期持续后移。当前铝价受政策打压上涨乏力，但基本面偏强运行会对价格底部形成有效支撑，预计震荡走势将会维持一段时间，变因关注政策具体落地情况以及云南等地区限产时间和相关进展。