昨日内外铝市震荡偏弱，沪铝收于18470元/吨，跌幅1.12%，伦铝收于2435点，下跌1.38%。周一铝锭社库小幅累库，打破之前的去库预期，铝价近期偏弱震荡。本次累库主要系佛山地区仓库有较大增量，我们认为与广东地区限电政策以及企业被要求错峰用电有关，因而相应减少了自仓库的提货量。目前铝供应端受云南限电力度升级影响而边际增速收紧，云铝、神火目前均有一定程度的停槽，同时其亚、神火三段等投产时间或推迟。而消费端则表现为开工持稳，主要驱动力在于建筑行业提供的消费增量，不过广东限电日益严重对短期消费存一定干扰，由于广东外来电占比超三成，且云南水电为一大主力，因此云南当地丰水期到来时间亦对其有较大影响。我们认为，广东地区限电对短期消费有一定压制，铝价表现或偏震荡，关注后续云南丰枯水期交替情况以及后续社库变化。