沪铝震荡偏弱，现货市场加工费多次波动调整，下游成交受阻。云南电力供应紧张对电解铝企实行限电措施，波及的铝企占全省比例的30%-40%左右，关闭的运行产能在110-120万吨，限产调控预计会盖过整个铝市旺季尾部，待消费转为淡季后产量出现自然下滑，无形中将短期压力转为一定长期压力；当前电解铝社会库存水位维持在96.2万吨，5月整体去库15.3万吨，较往年同期速度偏慢，且今年终端需求增量较为明显，受限于前期价格传导不畅抑制下游囤货意愿，旺季的周期在一定程度上呈现后移现象，需求旺季有望继续稳定维持；另外国常会明确提出将遏制大宗商品价格过度上涨，实行保供稳价等一系列的调控措施。政策端给予铝价上方强势施压，同时铝基本盘面强势运行，处于供给边际减弱需求边际向好，给予底部有效支撑。宏观因素对铝影响将占主导地位，铝价或呈现稳中偏弱的震荡态势运行。