中长期矛盾：国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。
短期矛盾：供应干扰以及旺季去库情况。
我们的观点：上周铝锭维持稳定去库局面，库存较上周减少4.3至114万吨，新高的铝价使得下游多以刚需采购为主，但也验证旺季刚需之强。加工企业开工率整体维持稳定，汽车减产影响原生合金后续开工情况，而型材和板带箔两大主要板块继续维持较好开工，不过需要持续监测新增订单情况。海外欧美地区premium再度上行，且LME0-3转为小幅back，海外需求维持较强复苏。海关数据显示，3月原铝进口量为8.8万吨，同比、环比均显著提高，但仍低于市场预期，预计4月进口量难超过这一水平。近期去库表现表明旺季刚需不俗，供应虽有增量，但难改去库的局面，下游的新增订单短期仍能维持，需要关注5月及以后的新增情况。此外供应方面的担忧持续存在，价格具有较强支撑，维持震荡偏强局面，建议不可盲目追高，逢回调可买入。
投资策略：不可盲目追高，逢回调可买入。
风险提示：旺季需求不及预期，宏观情绪拐头，国储抛铝传闻兑现。