一、运行逻辑：
1）本周沪铝继续在18000元/吨一线高位震荡，基本面维持较强去库节奏继续支撑铝价高位，同时美元的不断走弱刺激伦铝周中创下新高，一定程度带动内盘价格；
2）周中铝锭维持稳定去库局面，库存较上周减少4.3至114万吨，新高的铝价使得下游多以刚需采购为主，但也验证旺季刚需之强。加工企业开工率整体维持稳定，汽车减产影响原生合金后续开工情况，而型材和板带箔两大主要板块继续维持较好开工，不过需要持续监测新增订单情况。海外欧美地区premium再度上行，且LME0-3转为小幅back，海外需求维持较强复苏。海关数据显示，3月原铝进口量为8.8万吨，同比、环比均显著提高，但仍低于市场预期，预计4月进口量难超过这一水平；
3）氧化铝价格继续在山西价格的带动下反弹，北方炼厂的采购仍是主因，同时开曼铝业的减产短期使得北方供应有所减少，但随着交口信发的产出，价格难以具备大幅上涨基础，价格仍维持低位；
4）近期去库表现表明旺季刚需不俗，供应虽有增量，但难改去库的局面，下游的新增订单短期仍能维持，需要关注5月及以后的新增情况。此外供应方面的担忧持续存在，价格具有较强支撑，维持震荡偏强局面，建议不可盲目追高，逢回调可买入。
产业调研：
1）（4-23）下游消费：整体开工情况保持稳定，而原生合金因汽车停产影响有下滑趋势，板带箔及型材板块仍维持稳定开工率，但高价对下游的新增订单有一定影响；
2）（4-23）精炼厂：本周开曼铝业因铝土矿供应紧张而导致当前产能减产50%。
二、重要数据
1）本周氧化铝价格继续在山西地区的带动下小幅反弹，国内各地价格在2347-2371元/吨范围，均价为2357，较上周上涨3元/吨；
2）电解铝成本端氧化铝价格微涨，成本重心小幅上移，而现货价格则继续上涨，经测算国内冶炼厂整体利润水平上涨至4994元/吨，冶炼利润再创新高；
3）铝社会库存130.8万吨（铝锭114万吨，铝棒16.8万吨），环比上周下降4.7万吨，去年同期为157.7万吨，同比减少26.9万吨；
4）截至4月23日，上海现货与当月合约基差为贴20—升20，现货升水小幅扩大，但实际成交中升水货源较难；本周铝价虽持续高位，但华东市场需求保持强劲，在刚需采购为主的节奏下，交投活跃度仍较前一周好转；华南市场持货商出货积极性较高，下游同样刚需采购为主，临近周末价格走高下交投有所转弱；
5）LME库存继续下降，周度去库2.73万吨至179.69万吨，较年初增加45.11万吨，较去年同期增加49.88万吨；LME铝0-3升贴水在贴8.35美元/吨至升1.99美元/吨区间，结构转为小幅back。
三、交易策略
策略：不可盲目追高，逢回调可买入
风险：旺季需求不及预期，宏观情绪拐头