上周五沪铝高位盘整，夜盘收跌1.9%；LME铝价受美元指数强势走高影响而受挫下跌，跌幅达3.49%。国内铝基本面上，节后两周累库量处于历年中位数略偏上，市场仍在交易累库不及预期的逻辑。此外，上周铝加工龙头企业开工大幅增长19.0个百分点至60.1%，下游加工企业整体复工速度相对较快，短期消费边际走强。相比于消费，供给端的影响则更为明显，近期市场传出内蒙由于未完成能耗“双控”而再次被约谈，蒙东电解铝企业受此影响而减产，且目前内蒙古新投产能所在地均在蒙东，因控能耗力度较大，不排除新投产能被推迟或被暂停的可能。因此，目前基本面边际上需求强而供给弱，铝价的底层支撑逻辑尚存。后续来看，我们认为进入3月后累库放缓并有可能转为去库，峰值接近125万吨，铝价重心有望进一步上移，但需警惕宏观情绪转弱导致的价格回调。