中长期矛盾：国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。
短期矛盾：假期实际累库量及节后去库情况。
我们的观点：周一铝锭库存录得102.2万吨，较上周增加12.1万吨，累库状态维持。节后归来下游企业部分复工，但整体需求距离复苏仍有距离，同时价格的快速上涨，下游消费表现一般，关注复工进度。从中期来看，节后云南地区投产步伐将较节前加快，供应持续增长的趋势未变，但消费端预期较为乐观，地产、汽车、光伏等主要板块在旺季仍有带动预期，旺季仍将进入去库局面。同时近期海外疫情得控，经济复苏以及财政刺激政策将在宏观层面给予价格有力支撑。预计铝价将维持上行趋势，建议逢低做多，并布局国内买近抛远。
投资策略：逢低做多。
风险提示：节后需求复苏较缓导致去库不及预期。