1、本周沪铝先抑后扬。从社会库存的角度来看，已经提前进入累库周期，但元旦之后累库量呈递减状，从心理层面给铝价一定支撑。加上跌幅较大下的抄底意愿，部分空头选择提前获利了结。
2、当价格跌幅达到2000元/吨以上，下游企业开始有抄底的意愿，一方面是前期订单所需，另一方面疫情原因不少下游企业春节不放假存在备库的意愿。另外，元旦之后内外比价快速走低，进口窗口关闭，原铝进口量预期将大幅收减；但出口利润加大，这或许是企业有意愿抄底的一大原因。对此的影响，笔者认为短期偏正向，也支持这部分企业提前备库；但从另一方面来理解，这也是国内季节性需求减弱的迹象。出口加大预期和国内需求减少预期同时存在，孰轻孰重需要关注春节之后的累库情况以及市场情绪。
3、不过，从冶炼企业利润的角度仍较“丰厚”，本轮价格走弱并未达到从基本面抄底的边际价格，即不能完全改变市场对于后市供求的预期。另外，如果下游企业提前备库，也存在透支节后需求的预期。
4、虽然不排除短线继续反弹，但春节前后笔者仍维系看空思维，此时反弹力度有限，建议空单继续持有，不建议加仓介入。风险点：铝相关股票重新走强。