中长期矛盾：国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。
短期矛盾：上周铝锭库存较上周增加5.1至66.4万吨，累库幅度较大。从加工环节看，铝材加工率继续分化，建筑型材、线缆等因季节性继续走弱，而汽车板块，尤其是新能源汽车的订单较好，带动相应铝板带和铸造合金的需求，此外包装、电子领域保持稳定，整体来看铝需求呈现季节性下滑的局面。供应端，电解铝运行产能继续处于增长局面，而进口窗口周中关闭，后续原铝进口冲击将明显减小。短期基本面对价格的影响短期占主导，需求季节性走弱以及供应的持续向上带动一季度累库明显，铝价低库存支撑逐渐削弱，铝价将承压回调，建议空单继续持有，若宏观乐观情绪干扰导致铝价明显反弹可逢高沽空，关注实际累库幅度与宏观情绪。
投资策略：逢高沽空。
风险提示：宏观再现明显利好，累库幅度不及预期。