隔夜铝震荡走高。从沪铝月间价差来看，依然打得是近月牌，即仓单紧张，主力换月期间近月合约也在积极补贴水。另外，从近期公布的国内铝社会库存再次去库，显示消费的韧性，结合产量和进口量的预测，表观消费来看需求仍表现较好。但表虚并不能体现真实需求，我们从下游开工率、加工费以及现货升贴水表现来看，真实需求并不尽如人意，特别是年关临近，订单或面临环比减少的情况，因此当前至春节前后基本面始终存在供过于求的预期。当前与往年也有所不同，即绝对价格和利润均处于本年度高位，因此对待本轮电解铝上涨要谨慎。另外，价格拉涨使得远月绝对价格跟随性上涨，这对于此前“忌惮”远月贴水的套保资金有利，因此建议冶炼企业可择机加大远月套保，单边投资者建议逢高布局AL2102合约。