中长期矛盾：疫情后期，中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。
短期矛盾：旺季消费以及供应增长间的匹配程度。
我们的观点：上周铝锭库存录得68.8，周度去库0.7万吨，去库幅度略微收窄。内需方面，下游订单短期仍能保持稳定，尤其是板带、工业型材等领域带动作用明显，而线缆和建筑型材受地产及电网订单的影响表现不佳，11月订单下降的趋势。而从最新10月国内制造业PMI来看，经济持续复苏的态势仍在，11月内需消费同比将维持增速。出口方面，9月未锻造铝及铝材出口恢复净出口状态，欧美需求复苏是主要原因，不过考虑欧美疫情反复以及当前内外比值仍处于高位，后续继续改善的速度较为谨慎。供应端，云南地区仍有新建产能投放，供应压力持续。本周迎来美国大选落定之日，金融及大宗商品市场或面对波动加剧。进入11月，内需相对有所走弱，但具体走弱程度目前并未悲观，从供需平衡来看，也难见到明显累库，因此低库存的支撑仍强，相对于其他品种，沪铝较为抗跌，沪铝将维持震荡局面。
投资策略：观望。