宏观面：中国节后经济、生产复苏进展喜人，市场对后市中国铝需求存较好预期，但美国财政刺激计划继续摇摆，谈判陷入僵持，且欧洲持续面临防疫压力，多国收紧防疫措施，总体宏观仍然多空交织，宏观情绪不确定性较大。供给方面：国家统计局数据显示9月原铝产量同比增加7.9%，日均产量创纪录；9月氧化铝产量656万吨，连续第二个月创新高，氧化铝价格受抑。IAI公布数据显示，9月全球铝产量542.4万吨，同比增长 3.9%。供应端冶炼厂利润维持高企，10月份行业产能得到进一步释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端偏弱。成本端：上周五氧化铝成本继续回落至12816元，氧化铝生产利润仍然较高。升贴水方面：国内长江有色现货升贴水进一步下调，至升水150元/吨。伦铝贴水幅度扩大至贴13.94美元；库存方面：LME库存继上周累库63575吨后昨日去库4900吨至146.9万吨，上期所库存上周减少10188吨至23.78万吨，社会库根据10月26日数据来看，与10月22日统计数据保持一致，为70.1万吨。 昨日沪铝保持震荡走势，开盘14700元，盘中最高14820元，最低14695元，至收盘报14715元，日内下跌35元，跌幅0.24%整体来看，原料方面，氧化铝价格小幅回落，目前电解铝行业利润小幅上升，总体利润从历史角度仍然处于一个偏高的位置。现货方面，现货铝价升水坚挺，市场整体成交不错。需求侧中国9月进出口数据表现强劲，显示中国经济维持复苏势头，国内市场需求表现较好。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，10月新增产能进一步释放对电解铝价格形成一定压制，限制铝价上行动能，但中国社会库存偏低仍在一定程度上支撑铝价。宏观上海外疫情反复，疫情对经济影响存在不确定性。预计短期铝价走势短线继续震荡调整，当前宏观形势不明朗的背景下，加之盘面出现区间见顶趋势，策略上以观望为主，可择机逢高短空。