基本金属评论
基本金属在目前的抛售气氛中得到了部分的恢复。最令人讶议的是3月期铜价的表现，达到4000美元之后，继续上涨到4018美元，随后回落至3895美元。
中国经济显示出有一个快速增长的季度，GDP在第三季度年比增长9.4%。对此，国家统计局表示，只要我们认真贯彻政府的宏观调控政策，长期目标将会达到。
中国铝产量在9月维持强劲，根据有色金属工业协会的显示，产出高达68.9万吨，从而使得年率产量由8月份的809.4万吨上涨到838.3万吨。
同时，根据IAI的报告，其他国家的产量增速在9月恒定在2361万吨，而在8月数据是2366.6万吨。而与2004年相比，报告国家的总产量只增加了100万吨。
年产量13.5万吨的汉堡冶炼厂（美铝、Norsk、海德鲁、AMAG）拒绝了德国钢铁制造商Georgsmarienhuette控股的接管收购。冶炼厂将在年底关闭。
英美公司的董事会批准了5.16亿美元的Lake Lindsay冶炼煤炭项目，浙江增加公司的产量每年400万吨。建设在今年晚些时候开始，产量在2006年上线。
黄金价格下滑。根据最近的CFTC报告，相当大数量的多头进行了平仓。
Angloplat表示，基于对爆炸的反应，Polokwane冶炼厂的关闭削减产量到只有78吨，不过，之前的预期是76.2吨。这与全部产能的80.9吨形成鲜明对比。Angloplat表示，他们将通过库存的供应来弥补目前供给上的不足。
中国仍是钢铁市场的驱动力
最新的国际钢铁协会数据显示中国仍然是钢铁生产增长的驱动力。全球除中国外的原钢产量年比下降1.1%，但是包括中国在内的全球产量年比增长了6.2%。美国和欧洲9月份产量快速下降，只有中国和印度出现了明显的增长。
分地区原钢产量
原钢市场的增长率趋势和生铁类似，如下表所示：
欧洲、美国和日本的产量仍然在下降，9月份按年率计算的产量明显高于8月。在欧洲和日本，可以看出一个明显的季节性模式－8月往往是产出的疲弱月份，9月份总是能看到反弹。
然而，在美国产出季节性就不是很明显，并且从年率来看，9月份已经是产量自5、6、7月份减产之后连续第二个月恢复增长。
美国、欧洲和日本产量年率
上个月，中国原钢产出是3035万吨，月度几乎没有变化，但是年率基础上达到36900万吨的记录高点。
中国年度钢铁产量
然而，中国的年度产量数据继续创新高，9月份，同比折年度增长率仅低于22.3%。也就是说，从5月份高峰37.5%下降之后，增长率在过去5个月连续放慢。
我们对今年原钢产量的预期是35000万吨，年比增长27.8%。预期2006年中国原钢产量将达到40000万吨，年比增长14.3%。由于强烈的边际增长压力，我们预期产出增长率将持续下降。
中国钢铁表观消费再次加速
9月份表观需求上升30.5%－19个月以来最高扩张速度－原钢达到3160万吨（或者年度38400万吨）。当然，我们是在和去年最疲弱时期进行对比。
中国表观需求增长达到04年2月以来最快
但是，在中国明显的备库并没有出现，但是在2004年第二季度开始的减库阶段结束之后，库存看起来已经从今年早些时间的历史低点回升。
如果产量增长速度仍然在目前水平，并且出口持续低迷，库存堆积效果可能在年底出现。我们估计今年年底之前将增加100万吨库存。
中国价格变化
10月假期以来，中国的热轧卷价格已经下降了至少10%。由于周边供应充足并且终端消费商以及批发零售商也有一定量库存，生产商最初认为订单会在假期之后出现回升的预期并没有出现。
为了应对价格下跌，10月21日，CISA召集了80家生产商在北京商讨稳定钢铁市场的方式。我们仍然认为生产商不大可能削减产量，由于在新行业政策和管理动机（产出分红）下，关注点只是集中在产量和规模方面。
减产起到了部分作用，西方世界钢铁价格的遭遇相对好一些。一些报告显示，美国的热轧卷已经从8月份的468美元/吨以及9月份的562美元/吨上涨到了606美元/吨。德国的情况类似，价格从8月份的470美元/吨上涨到了本月的481美元/吨。