12日长江14600涨30升水25，南储14710涨10；隔夜沪铝主力2010收盘报14400跌10，LME铝收盘报1775跌3。宏观方面，欧洲央行：没有必要对欧元反弹过度反应，维持关键利率不变；英国脱欧加剧；8月社融数据超预期，增量主要来自地方债。基本面方面，华昇新材料投产，阳极价格持续反弹；电解铝产能加速回升，文山铝业达产，海鑫二期一段投产，西南项目进展顺利；11日SMM铝锭库存报76.4万吨，同比上周四增0.3；8月未锻轧铝进口创新高，高达39.5万吨，继续小幅回暖。逻辑与观点：远期供应压力显著，短期现货偏弱，观望节前旺季消费表现和升贴水变化，低位升贴水走强可逢低做多，高位远期做空。