中长期矛盾：疫情后期，中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。
短期矛盾：海外疫情后期需求复苏以及国内去库可持续性。
我们的观点：最新库存数据显示为71.2万吨，环比上周增加1万吨。上周加工企业开工率继续回落，尤其线缆方面因新增订单下滑而开工率有明显回落，型材、
板带等需求也逐渐走弱，随着时间即将步入8月，内需将进一步走弱，但同比预计仍维持增长。出口方面，海外正处于经济复苏阶段，但内外比值高企的情况下，外需改善所带动的出口增量仍有限，出口预计维持低位。供应端，以云南地区为主的新投产能不断释放，按照投产计划，进入下半年产能增量将明显提升，供应增长趋势不变。尽管上周出现累库，但从淡季累库速度与幅度来看，淡季并未有预期的淡，库存难回到较高水平，因此市场仍有利于多头，铝价继续高位运行。
投资策略：单边观望。