周一中国股市大幅上涨，人民币汇率也连续两天大涨，或暗示在周末特朗普宣布取消ＨＫ特殊关税地位后，资本市场评估认为近期暂时不会有实质性的大规模制裁，金融市场重新聚焦于经济恢复节奏。周末公布的数据显示中国5月官方制造业指数50.6，较上月微降，但新增订单等增长较快，财新制造业ＰＭＩ50.7，较上月提高1.3个百分点，显示中国经济恢复的势头较为强劲。国务院主持召开新增财政资金直接惠企工作，央行要求银行内部优惠力度不低于50个基点，五大国有行普惠小微企业贷款增速高于40%，央行还推出两个服务实体经济的货币政策工具，一是普惠小微企业贷款延期支持工具，二是普惠小微企业信用贷款支持计划，后期金融市场流动性仍继续趋于宽松。美国5月ＩＳＭ制造业ＰＭＩ指数43.1，4月为41.5，由于美国各州在5月中旬才陆续解禁，数据并未影响经济持续恢复的乐观预期。整体来看，经济持续恢复，流动性宽松仍是资本市场的主导因素，而中美关系暂时不出现大的恶化带动风险偏好有所回升。美元指数最近小幅下跌加速，技术上看2019年以来的震荡平台下边96-97是重要支撑区，美元还略有下跌空间，但我们不认为美元会进入趋势性下跌。
基金属受到风险偏好回升和美元下跌的支撑而普遍上涨，伦铜升至5480美元，我们认为推动铜价上涨的一是欧美经济重启带动对金属需求快速回升及流动性宽松刺激，二是原本预期疫情造成消费减少会看到库存大量增加，但事实上4月以来可跟踪库存持续快速下降，当前库存处于近几年同期的偏低水平。上周国内交易所库存大降3万吨，现货升水维持在180元的较高水平，受前两周进口利润大幅回落影响，接下来进口精铜量可能较前期略有减少，而国内炼厂因精矿紧张，加工费亏损而检修，造成国内精铜偏紧格局继续维持，低库存高升水支撑铜价继续偏强。昨天由于价格急涨，下游买货又有迟疑，另外废铜对精铜价差持续扩大，废铜杆对精铜杆消费形成替代，预计6月来自东南亚的废铜进口量环比有所回升，铜价升到45000上方后，可能又会有少量今年2月被套的库存流出。铜价维持震荡偏强格局，可能进入45000-46000区间内震荡。今日44800-44400。
股市：欧美股市小涨，经济重启和流动性宽松刺激偏强格局
原油：小涨，ＯＰＥＣ+延长减产预期，偏强震荡
美元：下跌，破位后小区间内加速下跌，长期技术支撑在97-96
铜：44800-44400，国内维持快速去库存，宏观担忧减弱，铜市维持震荡偏强格局，急涨多换手
铝：13050-12950，国内维持快速去库存，现货持稳，远月被动跟随，高位震荡
锌：16700-16500，炼厂检修，现货高升水，远月被动反弹，17000中期压力，接近重新抛空