在高利润下，近期电解铝产能开始陆续投产，关注上方1万3处的压力。
1.市场表现
本周沪铝呈现窄幅震荡的走势，主力2007合约收于12600元，周上涨170元。
从图形上看，1万3处有压力，因为之前沪铝在此处有过近一周的盘整。另外，日线上5浪已经走完，可能将面临调整。
2.影响因素及分析
周四，电解铝社会库存合计98.6万吨，较上周一下降9万吨，目前仍旧处于下降趋势当中。但就当前的库存水平而言，软逼仓是无法实现的。去年年底软逼仓时，电解铝社会库存大约为60万吨，上期所库存大约为20万吨，而现在电解铝库存离这一水平还有一定距离。
目前，电解铝的盘面利润大约为1100元/吨。原材料氧化铝价格略有回升，但仍处于较低水平，这就使得电解铝冶炼利润处于高位。在这样的冶炼利润下，冶炼厂主动减产的可能性几乎为0，而增产的概率比较高。上周云南文山已有25万吨产能投产，另外，广元中孚的37.5万吨产能也将于6月开始陆续投产。
据中国汽车工业协会统计，5月上旬，11家重点汽车生产企业产量为42.9万辆，较4月上旬下降19.0%；销量为35.1万辆，较4月上旬下降19.9%。汽车产销数据降幅最为显著，另外，下游终端需求同样表现较差，市场普遍认为下游实质性需求并未改善，现货供需偏紧仅仅只是因为订单需求提前透支。
据SMM调研，4月中国铝板带行业开工率大约为69.9%，环比回升7.6个百分点，同比下降5.0个百分点，预计2020年5月份开工率小降至68%。4月铝板带行业景气度明显好于预期值超8个百分点。
3.结论及策略
目前电解铝冶炼利润再次回到高位，这使得国内电解铝产能重新开始投产。目前电解铝库存快速下滑，对铝价形成支撑，但随着产能的释放，供应压力大概率将显现。因此，虽然沪铝仍处于涨势当中，但后续涨幅可能有限，靠近1万3后需要注意回落风险。（蒋一星）