成本端，氧化铝表现筑底回升态势，因目前国内氧化铝运行产能较前期缩减背景下电解铝厂原料需求状况有所好转，预计短期将维持小涨趋势；供应端，短期内电解铝供应尚无明显抬升，各地铝锭到货偏少，出库力度仍较强劲，现货流通偏紧；需求端，假期内下游板块除部分原生铝厂家外，型材及板带箔等下游厂家大多仍处于生产状态，预计下游消费在5月上旬仍能维持较良好状态；库存端，据调研，目前铝厂铝水比例较大，预计节后库存增幅有限，大概率延续去库状态。进入五月，出口断层或将对冲内贸需求，且内需持续性仍待观察。现阶段沪铝下行空间有限，但同时冲高阻力相对较大，预计短期维持高位震荡。盘面Back结构仍将维持，因本周为当月合约交割前最后一周，基差大概率保持强势。
策略建议：合约间back结构维持，交割前当次月价差有进一步拉大可能；进口窗口打开之际，寻找内外正套机会；建议单边暂时保持观望。
中原期货研究员：刘培洋 潘越凌
投资咨询编号：Z0011155