供给方面：利润回升复产开始推进；成本端：氧化铝下跌企稳，电解铝反弹回至盈亏附近。升贴水方面：国内现货走强至升水，LME维持大幅贴水；库存方面：LME库存连续升至135万吨，上期所降4.78万吨至41.05万吨，社会库降4.8万吨至115.5万吨。受益于国内超预期去库推动现货走强铝价维持偏强格局，但伦铝受制于其供需五一假期继续寻底。考虑到国内消费势必受海外需求下滑的拖累，且中美关系存变，国内铝产受利润回升复产加速，供需边际转弱不继续看多铝价。操作上，节前多单考虑平仓，企业建议积极卖出保值。
昨日沪铜期货价格小幅下跌，CU2005收于42720元/吨。现货方面价格小幅下跌，由于受疫情波动影响，持仓量和成交量小幅下降。基本面方面变化不大，矿端持续偏紧，TC小幅下降，冶炼厂限产情况以基本确定，国内国外库存均有较大幅度下降，本周保税区库存保持不变，进口维持亏损，洋山铜溢价增加，废铜供应持续偏紧，价格上升。宏观上，基本保持平稳，铜价近阶段上涨主要受疫情影响，国内疫情得到控制，当前国内消费出现回暖表现。4月份终端线缆企业开工率超100%，同环比均超预期提升，表明国网、基建等相对订单大幅改善，5月份线缆企业开工率预计高位。价格层面，国内冶炼利润偏低，但随着废铜供应提升及海外矿产国物流恢复，原料供应紧张局面有望缓解并刺激精炼铜产量回升。3-4月国内铜需求已经回归正增长，但在外需疲弱的背景下，增速可能边际回落，外围需求整体依然。