23 日长江 12260 涨 10 升水 50，南储 12310 涨 10，隔夜 LME 铝下跌收盘报 1510 跌 10；宏观方面，意大利总理：5 月 4 日起逐步放松管控措施、恢复生产，欧盟复产复工预期增强；美当周初请失业金 442.7 万较前置继续回落；美 4 月 markit 制造业 PMI 初值36.9 创 11 年多新低。
基本面方面，氧化铝价格企稳回升；电解铝原料成本快速大幅回落，成本支撑减弱；电解铝累计及计划减产 80 万吨，但部分产能开始复产；23 日 SMM 铝锭库存报 135.9万吨，较上周四下降 13.6 万吨，终端补库需求强劲推动大幅去库，但外需下滑明显，各地现货升水仍然强劲。
策略：全球疫情冲击实体经济需求，电解铝中远期需求面临大幅下滑压力；短期补库需求强劲，使得现货供给紧张，升水强劲，预计本周价格维持强势。
建议：观望。