隔夜铝震荡偏弱。原油异动抑制市场乐观情绪，动力煤价格下行预期下自发电成本也存在降低预期，有利于铝冶炼降成本。随着下游制造业逐渐恢复下，面临大幅“打折”的铝价，开始主动性补库存，部分企业甚至加大常备库存周期，这也成为烘托现货市场氛围的主要推手。“涨价式去库存”在国内屡试不爽，这加大了近三周社会库存去库的力度。主动性囤库背后其实也是对未来需求的提前消费，囤库结束后往往意味着对价格推动作用下降。而价格的提升也会削弱冶炼企业的减产预期，因此一时的供求错配也会造成另一时的供求矛盾。但同不锈钢一样，囤货需求有多大我们未知，有一点我们知道，当前铝部分下游企业面临的情况是“日益强烈的低价囤货需求和终端订单未有明显增量之间的矛盾”。因此对待涨价仍以修复性反弹来看待，铝价在国内未有“大刺激”和国际疫情未现拐点的情况下V型反转的可能性。
（光大期货 展大鹏）