截至目前，国内电解铝厂累计检修减产约88.5万吨，意向减产已达百万吨以上，沪铝修复前期跌幅。电解铝减产规模再次扩大，氧化铝供需过剩局面加剧，氧化铝持续下行已刺穿现金成本，高成本产能减产压力凸显。电解铝价格持续低迷，行业亏损传导至上游，矿端压力日益凸显。近期，国内电解铝出库尚可，叠加到货压力缓解，社库去化较为顺畅，但绝对总量仍处高位。海外疫情形势严峻，利空国内铝材出口，4-5月外贸订单减量明显。终端消费低迷，内外铝价承压，短期利好提振，难有大幅反弹，后市关注供需矛盾演变。
操作逻辑：短线可考虑逢高沽空，但不宜过分看空。降税预期下，沪铝05-06合约倒挂，或出现套利空间，警惕消息被证伪。
中原期货研究员：刘培洋 潘越凌
投资咨询编号：Z0011155