【盘面】矿石端，处于全面亏损状态的山西河南氧化铝企业为了控制成本压价采购国内矿石，再加上海外低价矿的
打击，本月国产矿石大幅回调，阳泉矿去至400元/吨，三门峡矿去至390元/吨，且价格有进一步下跌的趋势。氧化铝
端，海外氧化铝价格持续下跌，国内市场对于海外低价氧化铝需求增加，国内大部分氧化铝企业已处于亏损状态，目
前以执行长单为主，氧化铝价格下跌导致电解铝成本下降，铝企减产意愿下降。电解铝端，截至目前有60万吨产能进
行减产检修，随着铝库存拐点的出现，铝价获得支撑力度。
利空因素：日本、印度疫情呈现增长态势；铝成本下降；铝出口存在大幅回落可能。
利多因素：欧美疫情陆续出现拐点；铝社会库存开始去化；电解铝厂减产规模增多。
策略建议：上周铝锭出库量增加，社会库存出现拐点给铝价提供了反弹动力。3月份我国电解铝平均完全成本
12762元/吨，随着氧化铝、预焙阳极价格的下跌，目前吨铝成本已经降至11735元/吨，再加上铝价最近持续反弹，铝
企从之前的大幅亏损转为盈亏平衡，减产意愿大幅降低，或制约铝价继续上涨。我们认为下游企业可以建少量底仓，
普通投资者不要追多比较保险。
【操作】上方压力在12200，仍存小幅空间，多单需谨慎