中长期矛盾：疫情后期，中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。
短期矛盾：海外疫情发展与国内消费复苏的具体情况。
我们的观点：上周国内铝锭累库幅度继续收窄，铝加工企业整体开工率继续回升，但分项来看，板带箔以及原生合金等行业的开工率出现下滑，主要受后续订单不足情况所影响，因此铝消费继续增长的脚步或有所放缓。海外消费则因疫情严重而继续恶化，多家大型铝材企业宣布减、停产，汽车制造、消费领域的影响传导至加工环节，物流效率亦有所下降，利空我国铝材出口。供应铝价持续下挫，电解铝行业进入全面亏损状态，周中再度有冶炼厂宣布停产检修或检修计划，因价格影响减产产能量级扩大，同时复产及新投产的投放将放缓，但由于全球经济衰退和消费下滑明显，目前减产量级尚不影响过剩量级扩大的情况。在疫情方面未看到拐点前，消费继续走弱以及全球经济悲观预期将持续施压铝价，因此继续偏空对待铝价。
投资策略：继续持有前期空单或逢高沽空。
风险提示：疫情短期得到控制，供应端出现大幅度减产。
（金瑞期货 高维鸿）