宏观上，美国2万亿美元的财政刺激计划落地，但新冠肺炎疫情导致需求预期大幅下滑。成本端，虽然当前氧化铝市场小幅短缺，但氧化铝价格难以抵抗电解铝下行的重挫打压，实际价格重心将小幅下移；供应端，随着铝价暴跌，铝企开始出现减产情况，东兴铝业有减产检修情况，涉及产能为10.2万吨，目前新投产产能大部分也有所推迟；需求端，目前铝下游加工企业开工率逐渐提升，下游备货有所提升，但铝价大跌导致观望情绪较浓，关注后期下游备货积极性。海外疫情加速扩散抑制海外需求，打击国内铝材出口；目前社会库存166.7万吨，累库有所放缓，近期宏观影响大于产业基本面，铝价暂时企稳反弹，但建议谨慎参与反弹。