LME市场：2005-03-01
伦敦金属交易所(LME)基本金属周一收高,因美元走软激励了新一轮基金买盘,期铜距离16年新高近在咫尺.三个月期铜报每吨3,235美元,较上周五伦敦晚场综合交易收盘涨38美元.现货铜较三个月期铜的价格升水降至138-140美元,上周五报140-150.继上周五期价展开良好修正走势后,"在美元走软驱动下,场内涌现新一波基金买盘."Standard Bank分析师Tony Yu称.他表示,继期铜在亚洲市场跳涨至16年高点后,伦敦交易时段场内总体交投淡静.因美元走软,期铜在亚洲市场一度跳升至3,275美元,较1989年1月触及的纪录高点3,280仅低5美元.1638GMT,欧元兑美元升至1.3268附近,上周五纽约尾盘报1.3242.美元兑日元则从上周五纽约尾盘的105.21跌至104.26.巴克莱资本国际在报告中称:"我们强烈认为商品价格目前是受到强劲基本面的推动,并没有出现投机性泡沫."SGCIB一分析师称,"美元疲势与此间期价上涨大有关系.如果美元继续走软,那么基本金属价格必定会继续走高." 美元走软支撑LME基本金属价格,因这使得以美元计价的基本金属对海外投资者而言变得较为便宜.但较长期前景似乎没有这么乐观,因供给正在增加,且2004年的强劲需求势头将会减退.分析师表示:"市场将步入供需平衡,下半年会出现少量盈余.价格将会随之回落."三个月期铝追随期铜走势,收报1,912美元.国际铝业协会(IAI)数据显示,2005年1月底西方国家生产商持有的铝库存(不含最终完工产品)增至322.3万吨,2004年12月底为318.2万吨,2004年1月为304.2万吨.
上 海 金 鹏:
金属日评(铜) 2005-02-28
上周来伦敦铜价大幅振荡，尽管早盘受部分基金的清算沽空盘打压，铜价探低至3143，但其后在美元比价继续走低及前期部分空头回补盘介入下，铜价回升，最终收盘报3197，上涨7美元。图表上看，尽管收阴，但下影线有54美元，从6周公布的COMEX基金持仓看，在3200美元附近，其多头仍在增长仓，同时净多头寸增至28000余手，可见其意图挑战历史新高3280的企图已十分明显，当然这也基于目前旺盛的人气，这其中来自于中国强大的需求占了主导因素，当然还是庞大的反向套利头寸在垫背。
国内铜价今日大幅走强，尽管上周库存增加了近一万吨，但伦铜的探底回升使国内多头继续发力，各合约均创出历史新高，至收盘都有600元左右的涨幅。上周末开始原本低迷的现货升水又有新启动的迹象，这表明节后的消费已开始回暖，后市仍可看高一线。总体而言，近期沪铜尽管已屡创新高，但市场基本面以及多头对于盘面的把握程度仍未改变，所以抛空仍需慎重。（许俊斌）
金属周评(铝) 2005-02-28
伦铝继续调整行情，高位抛盘将铝价抛至1870美元左右，后收盘报1891美元，市场中有消息称，有基金在高位获利平仓出局，所以明显抛压要强于其他金属品种，但是伦铝对1870美元的测试证实了其支撑位的有效性，伦铝的运行态势仍然呈现向上态势。
沪铝窄幅波动，买盘推动铝价上扬，现货市场成交活跃，对远期走势的良好预期，使得16350元的价格得到市场认可，但是缺乏持续的买盘支持。进口氧化铝价格高居不下，呈现出整体消费态势良好。目前伦铝经历调整，沪铝维持横盘整理。（李玲）
中 期 期 货:
沪铜周一高开高走大幅收阳 2004-02-28
因周五LME等国际金属市场期铜在亚洲盘后价格先抑后扬最终上涨的行情影响，今日沪铜早盘大幅高开，随后展开振荡上扬的走势。至收盘，沪铜合约全线上扬，主要合约涨幅在550-660元之间。其中最活跃的三个月合约报收30780元，较周五收盘上涨640元，波幅30550-31010元，开盘价30550元。各期合约共成交14.6万手，其中三个月合约成交8.7万手。
交易商称LME市场周五基本金属多数小幅收高，唯有期铝小幅回落。盘初主要受基金获利回吐而下探，尾市在逢低卖盘的推动下收复失地。最终三个月期铜报收3197美元，较周四收盘上涨7美元。
COMEX期铜周五收高。分析师称，周五期铜盘中虽一度遭到短线投机客的阻击，但在强劲基本面、美元继续贬值的影响下，基金和贸易买盘持续如此推动铜价最终收涨。
沪铜交易商认为，由于周五LME期铜一方面面临较大的技术整固压力，另一方面现货/三个月升水的明显短期止跌回升，因此期铜在盘初的技术下探后，尾盘止跌并进一步收高也就不足为奇了。同时成交量的小幅萎缩显示，当前价位期铜的压力并没有想像的那么大。今日LME期铜的引领下，自然走出了向上突破的走势。
我们认为，COMEX基金的继续增仓显示他们对后市依然看好，但LME市场由于大头寸报告的延迟性使得我们仍不了解他们在周五行情中所扮演的角色。同时，LME期铜现货/三个月升水的明显回升使得期铜上涨基础再次得到整固，当然由于3个月/15个月升水的小幅回落仍未结束，因此仍不可以过分乐观。总之，当前的期铜市场仍处于基本面的强势之中。
技术角度上看， 由于周五LME期铜已经一步到位的下探整固了上扬的基础，图表上没有非常明显的背离或疲弱态势，因此短期期铜仍处于相对强势之中。继续上扬的可能较大。 （叶凌）
凯西论市：基金增持多仓 涌向基本金属 2005-02-28
伦敦2月25日消息：伦敦金属交易所(LME)基本金属周五多数收高,自盘初短线基金了结获利所导致的跌势中反弹,受助于尾盘时的逢低承接买盘,但期铝仍然下跌.
三个月期铜收报3,197美元,高于周四伦敦综合交易收盘水准3,190.稍早期铜一度较该水准下挫近2%至3,130.
Standard Bank分析师巴哈称:“我认为是短线回调.在此波回调走势中,期铜可能会重返3,100,期铝则将回到1,800.”他说,“这完全是在受到基本面支撑的升势中出现的技术性走势.”
他表示,如果期铜持在3,175上方,那么市场下周有望继续走高.他并补充说,收盘水准对于基金而言非常关键.
**期铝振荡收低**
自周四以来,期铝遭到基金卖盘的沉重打击.而此前一周,多数金属价格几乎是一路上扬.
三个月期铝收报1,891美元,较周四综合交易收盘下跌21美元.稍早期铝一度挫跌逾2%至1,870左右,较周四触及的10年高点1,987下落了近6%.
“场内气氛非常不安,走势极其动荡,”一交易商称,“期铝表现过热,有一两家基金想要抽身而出.这是诱因所在.”
本周基金重又涌向基本金属,推动铜价升至距离其在1989年1月创下的历史高点3,280仅仅数美元的水准,期锌和期铝也双双升至多年高位.
交易商表示,投资者交投谨慎,因在大幅上扬後,基本金属仍很容易被进一步出清.
“那些本周及上周持续吸纳的投资者多数是追高杀跌型的短线基金,因此他们显然不会坚守手中的多头部位.”一金属分析师称.
其它金属走势较平稳,三个月期锌收高4美元至1,380.期锌周四曾一度触及1997年9月底以来最高水准1,416,但最终收于1,376.
三个月期镍涨200美元报16,000,受LME库存下降支撑.其库存减少126吨至10,116.
三个月期锡和三个月期铅无交易.
纽约2月25日消息：纽约商品交易所(COMEX)高级铜25日收高，主要受到美元走弱以及逢低买盘的推动。
25日收盘，COMEX5月期铜上涨60点，报148.90美分/磅。
COMEX5月期铜当日走势波动，早盘曾受基金多头平仓活动影响而一度跌破145.00美分关口，并进一步跌至当日低位144.40美分。
但随后因市场出现逢低买盘，加之美元兑欧元走软，推动期铜价格走高。
Alaron Trading旗下金属分析师Dave Meger表示，期铜25日走势与欧元兑美元汇率走势相当一致。早盘期铜随同欧元兑美元弱势而下跌，但其后同步出现反弹走势。
Meger同时指出，在欧元兑美元出现反弹的同时，期铜市场上也出现了积极的逢低买盘，并激发市场买方热情。
24日COMEX铜库存持平于46815短吨。25日LME铜库存上升250公吨至53375公吨。
美国CFTC交易商COMEX铜期货分类持仓报告
截至2005年2月22日铜期货分类持仓
可报告头寸报告 |--------------------------------------------------------------- | 非可报告头寸
非商业性头寸 | 商业性头寸 | 合计 |
-------------------------|------------------|------------------ |----------------
多头 | 空头 | 套利 | 多头 | 空头 | 多头 | 空头 | 多头 | 空头
---------------------------------------------------------------------------------
(合约单位： 25,000 磅) 总持仓:108,804
44,160 16,442 13,223 36,408 70,565 93,791 100,230 15,013 8,574
较2005年2月15日报告变化情况(总持仓变化:13,760)
11,379 4,288 2,377 890 6,278 14,646 12,943 -886 817
各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%）
40.6 15.1 12.2 33.5 64.9 86.2 92.1 13.8 7.9
各种类交易商数量(交易商总数: 160)
61 46 28 40 43 126 95
技术面：
目前的上涨行情已经突破几个月来的收敛三角形区间, 均线系统等短线指标再度多头排列。LME期铜升破3200价位,从纯粹的技术角度而言，后市行情有能力对历史高点3280展开挑战。SHFE将有振荡构筑上升楔形的可能性。
金 瑞 期 货:
铜 警惕高位风险 2005-02-28 16:48:59
周五晚伦铜自盘初短线基金了结获利所导致的跌势中反弹，盘中一度跌破3176前期高点，，最低下探至3143美元。尾盘在逢低买盘的承接下价格有所回升，收于3197美元，比前一交易日上涨7美元。成交量为近期平均水准，为60201。持仓量有所增加。而前期现货的高升水再度出现。现货对三个月升水为136/146，呈现大幅上涨。而欧元的强劲走势，重返3200一线也给期铜以有利支撑。
今日沪铜呈现高开高走，走势比较强劲。主力合约CU0505早盘以30550当日最低价开盘，开盘后价格呈现直线上升，最高冲至31010，尾盘收于30860，比前一交易日上涨590元。成交十分活跃，成交量为87278，持仓量有所增加。今日沪铜价格大幅上扬，主要是受现货价格上涨的支撑。今日上海现货报价为31960―32140。目前期铜处于如此高的价位，相对的风险也在加大，投资者应谨慎。
操作上，建议多头逢高可适量减仓。 （孙迪）
通 联 期 货:
等待抛空时机 2005-03-01 8:36:48
铜价今天市前交易中的向上冲刺在亚洲交易时间结束后明显地没有跟进，而今天高位所及曾一度在3240和3260之间带出一些止损，然而欧洲交易刚开始，生产商方面的保值抛空仍然成为近期价格上涨过程中必然出现的负面压力。近期LME到期持仓量较大，因此现货升水表现出扩张势头，但是在三个月期价格处于高位时总是在圈内交易中出现一些现货期上的抛空。当然近期铜价的下挫中除了一些基金的获利多头退场之外，从技术角度出发的抛空都是自营商所为，因此往往受到小股基金买盘介入后就能获得明显的支撑。铜市基本上形成一旦铜价出现离新高不远的价位就会招至抛空，而一旦跌至关键点位时就有空头回补和捕捉低位买入的出现。总之近期铜价的回撤在没有出现放量下跌的情况下，随着基金资金的进一步涌入，价格所显示出来的支撑仍然足以引发后续的空头回补，而星期三期权声明之后，随着大量的看涨期权转化为期货获利多头，铜价进一步回撤的可能性仍然偏大，但是目前铜价的上涨笔者认为无基本面无关，至少在目前的高价位上，相对一年前的全球铜消费而言，明显地已经开始趋缓，欧洲和美国今年一月份铜的需求年比都处于下降状态，去年消费商备库水平较高，生产商定单量也明显下降的情况下，目前铜价的基本面说实在的并不支持价格进一步向上，但是基金的资金流正在进一步进入商品市场，CRB指数进一步创出新高，在这样的大背景下，除了基金的进一步买入之外，铜价确实并无来自其它方面的基本面支撑因素存在，CRU目前对2005年铜市供需平衡的预测总体上表明，现阶段即使存在供应缺口，其数量也是相当地有限的，不可与去年同期同日而语，中国市场也因高价消费受到严重的抑制，交易所的库存有望进一步上升，因此目前铜价的上涨除了大量投机资金的卷入之外没有其它可以解释的原因。而投机者最终会怎样出局，对于我们来说都没有经验。当然基金并非神仙，要记住的是，每顶部和底部形成的时候，基金往往不是持有严重的净多，就是严重的净空。如果目前相对基本面所留给市场的炒作空间来说已经是顶部或离顶中不远的话，基金严重的净金就是一旦转势时机出现时，价格暴跌的能量所在。
从技术上看，短期内的收盘结果无疑表明，目前的价格在3140至/3280之间处于中性状态，周线图上价格仍然试图挑战1989 的高点 3280, 只有收盘在3120下方才会改变目前的状态。而中期趋势来看，仍然相当走平，价格继续在一个上移和收窄的盘整形态之下。目前的技术指标提示过去一个月的价格上升现在即将结束，而价格可能会在今后的几个交易日里继续震荡，阻力位于3250/至75区域内可能会限制目前价格的进一步上涨，相信市场已经处于脆弱的进一步向上修正的状态，3125/30支撑位将会在今后不长的一段时间里继续受到考验，而下方进一步会在3095 ，接着3050受到支撑。
交易策略：在铜价创新高后遇到阻力时迎头抛空，接着观察价格的支撑点，一旦短期内收盘于3120－30下方，进一步增持空头。