下游订单需求不佳，而电解铝库存继续增加，市场供应压力大。
1.市场表现
本周沪铝呈现震荡下跌的走势，主力2005合约收于12920元，周下跌255元。
技术上，沪铝表现依旧较弱，但相对价格已经处于低位，沪铝可能正处于筑底阶段。
2.影响因素及分析
因沙特与俄罗斯谈判破裂，沙特发动价格战，导致国际原油价格大幅下跌，金融市场恐慌情绪加剧。近期还有多次谈判会进行，但结果是比较难预测的。个人偏向于原油在近3个月内会筑底，但短期是否是底部不好判断。
海外疫情进一步发酵，从目前各国新冠肺炎疫情的发展情况来看，美国以及欧洲许多国家正处于爆发期，后续确诊人数将大幅增加。意大利和伊朗处于初步控制期，确诊人数可能会进一步增加，但疫情的拐点也快要到来了。韩国处于缓和期，确诊人数将逐步下降。
氧化铝价格反弹后稳定在2600元附近，而近几日电解铝价格不断下跌，使得目前电解铝冶炼的盘面利润在-250元附近，重新进入亏损状态。目前由于刚进入亏损阶段，并且亏损幅度不大，因此还没有电解铝企业减产的消息。
之前，由于工人到岗率较低，限制了企业的复工速度。而现在，据SMM统计，订单问题成为限制企业开工率回升的最主要因素。另外，当前龙头企业的开工基本恢复至正常水平，后续中小型企业开工率也将回升，预计3月铝下游加工企业行业开工将回复至正常水平。
周四，上海金属网A00铝锭对当月合约贴水40元至平水，现货升贴水回升，主要是因为临近交割日。目前市场货源仍旧相对过剩，持货商积极出货，中间商接货意愿一般，因铝价连跌几日，下游情绪偏观望，以按需采购为主。
本周社会电解铝库存合计157.8万吨，较上周四增加10.7万吨，库存仍在大幅增加。往年电解铝社会库存的拐点在3月中下旬时出现，而今年疫情导致开工推迟，预计电解铝库存的拐点可能在3月下旬或4月初。
3.结论及策略
虽然下游加工企业以及终端行业持续复工，但铝消费依旧未出现亮点，并且库存继续增加，抑制铝价上涨。目前现货市场供应压力较大，而下游需求恢复仍需要时间，目前仍以空头看待沪铝。等到电解铝库存开始慢慢下降，沪铝或存在一波反弹行情。（蒋一星）