铝：风险资产价格开始回升，仍处于极端情绪的摆动带来价格的修复。观察今日疫情实时数据，确诊人数仍在增加，但非湖北省新增确诊人数再次回落。湖北省确诊人数也低于昨天3156人，从边际的角度看，非湖北省疫情在得到控制。复工预期进一步升温，虽然暂时还不足以判断疫情已得到控制，但反弹三阶段中的“疫情底、市场底、经济底”中疫情底在逐渐明朗。产业方面，铝锭现货价格略有回升，但现货仍维持大幅提水，SHFE结构已改成Contango。对于Q1五地库存的判断，我们预计能增加至130万吨左右。结构在4月前预计都将维持，继续观察这周疫情的发展速度，目前我们判断铝价回落至13500元/吨以下后不宜过分悲观。虽然铝锭并未我们认为的多头配置品种，但消费只是短期受到疫情影响而延后，并非结构性缺失。疫情带来的库存累积对于结构的压力甚于绝对价格。