库存缓慢回升，现货升水可能会收缩。
1.市场表现
本周沪铝呈现窄幅震荡的走势，主力2002合约收于14085元，周上涨10元。
从技术上，沪铝交割呈现偏弱的走势，但2001合约和2002合约价差特别巨大，表明有人有意进行逼仓。
2.影响因素及分析
元旦期间，央行宣布于1月6日下调金融机构存款准备金0.5个百分点，约释放长期资金8000多亿元。元旦后的第一个交易日，股市大涨，但商品市场波动剧烈，有时市场会将利好消息的公布当作利好出尽来处理。
12月官方制造业PMI为50.2，财新制造业PMI为51.5，两者均站在荣枯线之上，表明中国经济与2019年三季度时相比，确实有所转好。目前，国内进行降准，同时中美贸易谈判转好，预计2020年一季度经济表现良好。
本周电解铝社会库存出现回升，较上周增加1.1万吨至58.3万吨，目前电解铝库存仍处于较低水平。接近春节假期，下游消费有所减弱，并且春季补库也在开始准备，预计未来电解铝库存将以上升为主。
本周现货A00铝锭仍处于较高的升水状态，平均升水140元/吨至升水180元/吨。之前进入12月份后，现货升水就开始慢慢收窄，直到沪铝1912合约交割后重新扩大，由此推测，近期铝现货升水幅度也可能会慢慢收窄。
据世铝网消息，12月31日，云南神火90万吨绿色水电铝材一体化项目投产。一期500KA×330台，45万吨产能车间正式通电。2019、2020年有较多电解铝、氧化铝产能转移至四川、广西等地，其主要目的就是为了降低成本。
本周全国氧化铝平均价维持在2450元/吨附近，业内人士普遍认为：在此价位处，氧化铝已不太可能下跌，甚至还会有反弹。目前电解铝冶炼利润是很高的，一吨电解铝利润可达1900元，仅从成本角度看，即使氧化铝反弹，对电解铝价格的影响也是比较小的。
3.结论及策略
目前，沪铝的基本面还是相对较强的，虽然电解铝库存开始回升，但现货依旧大幅升水，软逼仓继续。只要软逼仓继续，那么笔者就不看跌铝价。但从技术上看，短期的上涨趋势已经被破坏。技术面和基本面出现背离，建议观望。（蒋一星）