上周铜市以高位震荡为主，表现为冲高回落。上周欧美圣诞长假，中国铜价受到冶炼厂可能联合减产的鼓舞，价格小幅走高，但周四会议并没达成减产协议，价格回落。国内外库存继续下降。但年底库存下降与中国废铜进口受到批文限制有关，马上将进入2020年，批文束缚不再，居高不下的精废比意味着废铜将替代精铜，再加上春节前的下游休假模式也将陆续开始，我们关注库存是否开始转为增加。铜价高位震荡，我们等待铜价给出反弹结束信号。
周五夜盘，沪铝主力合约反弹收于14140元/吨。铝仓单库存仅4.1万吨，铝锭现货升水维持在150元以上，多头信心仍存。但近期河南重污染预警导致当地大量加工厂关停影响消费，国内下游加工厂1月中上旬将陆续进入春节假期。供应端云南神火新产能本周通电，云铝也计划1月投产，铝市场供需逐渐逆转，上周铝锭社会库存仅下降1.2万吨，库存拐点即将到来，春节前铝价回落概率较大。电解铝平均利润已达1500元/吨极高水平，建议现货出货为主，盘面维持反弹沽空。
内外盘锌价周五反弹回1.8万、2300美元。沪锌指数整体减仓，上周SMM七地库存增加1100吨，幅度有限，继续关注库存动向。空单持有。
沪铅连续四个交易日收阳，减仓到12万手，主力在1.52万震荡。同时，原、再生铅现货价格维持1.52万，精废价差依然为0。上周社会库存小增300吨，在4.6万水平，因1月偏淡季，铅市仍可能累库，观望。
上周镍价运行重心下移，LME库存共增加2778到143190吨，贴水继续扩大至贴73.5美元。国内高镍铁价格回升至1000元附近，但考虑到钢厂方面多完成原料备库，需求转淡后价格继续反弹动力有限。年末市场交投清淡，精镍现货价格运行疲软，关注上方阻力位有效性。
不锈钢盘面价格震荡运行，上周国内钢厂调涨价格暂告一段落。近期随着部分货源集中到达，预计去库进程将继续放缓。年末市场仍呈现出供需两弱局面，短期不锈钢价格或维持震荡走势，建议暂观望。