供给方面：投产和复产稳步推进，年内释放仍然可观；成本端：氧化铝低迷动力煤震荡，行业利润维持高位。升贴水方面：现货升水再度走高，LME维持大幅贴水；库存方面：LME库存增至148.56万吨，上期所降2.45万吨至19.38万吨，社会库降0.9万吨至58.1万吨。上周沪铝大幅走强上涨，一方面中美贸易谈判获得阶段性成果，中央政治局逆周期政策提振市场预期，另一方因青海、内蒙雨雪天气延误发货，而下游赶工库存持续大幅去化，部分地区现货出现短缺，资金拉动月差扩大。随着节前备货逐步结束，而供应发货恢复，电解铝库存料将进入季节性累库阶段。且新产能正在逐步释放，阶段性供需结构逆转趋势难改。目前来看，去库速度开始放缓，现货端的强力支持料将消失，弱预期慢慢占据主导。操作上建议14200元/吨附近试空。
昨日沪铜保持当前位置震荡，CU2002收于49050元/吨，涨幅0.04%。现货方面，报价维持较高贴水幅度，下游接货表现谨慎。基本面方面变化不大，矿端持续偏紧，TC本周保持上升，上月签订的2020年长单TC较去年有大幅下降，仅为62美元/吨，主要原因在于矿端骚乱与冶炼产能投放，国内国外库存均有较大幅度下降下降，本周保税区库存略有下降，进口维持亏损，洋山铜溢价不变，进口减少，废铜供应持续偏紧，电网投资仍存在预期但落空可能性加大。宏观上，前期宏观利好基本消化，欧元区12月制造业PMI不及预期，铜价涨势难续，维持高位震荡，今日夜盘铜价仍旧保持弱势，预计近阶段仍以震荡为主。操作上，多单继续持有，等待价格回调继续加多。