11 月 12 日上海电解铜现货对当月合约报升水 10~升水 30 元/吨，平水铜成交价格 48880 元/吨~48920 元/吨，上期所铜减少 3517 吨至 61425吨，LME 铜库存减 5875 吨至 175825 吨，连续第 15 天下跌，触及 4 月以来最低水平。中国 11 月未锻轧铜及铜材进口 48.3 万吨，环比增 12.06%，同比增 5.9%。1-11 月为 445.4 万吨，同比减 8.5%。 中国 11 月铜矿砂及其精矿进口 215.7 万吨，1-11 月为 2,010.6 万吨，同比增 10.2%。 据 SMM11 月份铜板带箔企业开工率为 70.77%，同比下滑 1.91 个百分点，环比增长 0.42 个百分点。 安泰科：11 月份中国主要铜冶炼企业的精炼阴极铜产量较上月下滑逾 4%但同比增加 8.9%。产量环比下滑，是由于江西铜业对一台闪蒸炉进行了 48 天的维修。1 月-11 月产量总计达到 778.1万吨，同比增长 7.2%。逻辑：低库存与贸易谈判利好推动沪铜突破上行。策略：做多。
12 日长江 14080 跌 60 升水 25，南储 14070 跌 30；隔夜 LME 铝上涨，沪铝震荡，主力 2001 报 13945 跌 30，LME 铝收盘报 1771.5 涨 12，特朗普贸易问题发表积极言论，提振市场信心。宏观方面，特朗普贸易问题发表积极言论，暗示将达成协议，另据消息表示，美已原则上达成第一阶段协议。基本面方面，电解铝新项目建设进展积极，新增、复产持续增加；氧化铝国内价格加速下行，现货价格低于海外；12 日 SMM 铝锭库存报 64.8 万吨，较上周四下降 5.7 万吨，无锡到货增加，华南降幅依旧强劲；6 日仓单库存 5.2 万吨，当月持仓 2 万手；11 月未锻轧铝及铝材出口数量 45.2 万吨，10 月 43.1 万吨，出口状况企稳。逻辑：临近淡季补库，现货升水支撑快速减弱；电解铝新增投产、复产数量较大，中远期过剩压力较强，铝价下行压力增加。策略：加速现货销售，中远期 13900 以上做空。