昨日沪铜涨势难续，冲高回落，CU2002收于49030元/吨，涨幅0.06%。现货方面，期货大幅拉涨使得接货情绪表现不佳，升水保持低位以求成交，成交结果不尽人意。基本面方面变化不大，矿端持续偏紧，TC本周小幅下降，上月签订的2020年长单TC较去年有大幅下降，仅为62美元/吨，主要原因在于矿端骚乱与冶炼产能投放，国内国外库存均有较大幅度下降下降，本周保税区库存略有回升，进口维持亏损，洋山铜溢价不变，进口减少，废铜供应持续偏紧，电网投资仍存在预期但落空可能性加大。宏观上，今日再创利好，中美贸易达成第一阶段合作协议，特朗普释放强烈的市场乐观预期，中央政治局会议逆周期政策保持市场，预计今日宏观氛围大幅好转，铜价今日或继续上行。操作上，若今日上行动能强劲，多单继续持有，反之适当止盈。
供给方面：投产和复产稳步推进，年内释放仍然可观；成本端：氧化铝低迷动力煤震荡，行业利润维持高位。升贴水方面：现货升水略有下降，LME维持升水结构；库存方面：LME库存增至130万吨，上期所降低1.19万吨至23.39万吨，社会库降1.1万吨至63.2万吨。随着供需结构暂入稳定，宏观氛围及中美贸易谈判预期影响短期行情波动。就供需而言，消费进入淡季，且电解铝自身供应压力预期仍在，氧化铝供应过剩成本有进一步下行压力。不过，现阶段而言，电解铝依旧维持着强现实与弱预期的博弈，近强远弱格局难以打破，除非宏观方面有重大利好，否则投复产预期及消费淡季将主导中期下行方向。短期库存继续大幅下降支撑，择机逢高卖出为主。