供给方面：投复产持续释放，供应压力仍在；成本端：氧化铝开始走弱，行业利润水平维持高位。升贴水方面：国内升水收窄，LME升水大幅走高；库存方面：LME库存降至94.32万吨，上期所降0.21万吨至27.67万吨，社会库下降0.3万吨至82.6万吨。上周铝价在中美贸易谈判进展顺利推动下，整体宏观氛围转暖，叠加电解铝自身持续去库，华东地区现货出现紧俏，沪粤两地价差扩大，且期货仓单低位空单主动换月，沪铝整体维持震荡反弹走势，盘中一度突破14000元/吨压制。不过，对于后续消费淡季来临，叠加成本端压力，行业维持较高利润，投复产预期压制，除非宏观氛围继续转暖，很难看到继续反弹空间。预计本周铝价将继续企稳反弹走势，操作上建议14000元/吨上方逢高试空。
周五沪铜震荡向下，CU1912收于47240元/吨，涨幅0.19%。现货方面，现货升水小幅下降，报价下调但下游接货情绪一般，整体成交不如前几日。基本面方面，矿端是导致价格上升的主要原因，智利抗议活动仍在持续，事态进展还需持续跟踪。基本面，TC小幅上调后维稳，国内国外库存均有小幅下降，电网投资仍存在预期。宏观上，10月国内CPI同比涨3.8%，PPI同比降1.6%，猪肉继续带动物价上涨，但消费不容乐观，中美贸易关系有新的进展，人民币兑美元汇率修复7关口，利好铜价，上周铜价冲高回落受制于消费的压力，下游需求的好转是当前铜价可以上行的主要动力。现阶段铜价处从平台中心位置，矿端干扰可能持续影响铜矿出口，叠加消费预期，铜价做多安全边际高，调整后可能震荡向上，预计今日铜价保持震荡。操作上以观望为主，多单继续持有。