铜：昨日中国央行下调MLF利率，加之中美达成阶段性贸易协议预期较强，市场风险偏好回升，铜价扩大涨势，伦铜收涨1.09%至5947美元/吨，离岸人民币升破7关口。昨日LME库存减少3475至248000吨，注销仓单占比降至30.8%，Cash/3M维持贴水。国内方面，上海地区现货升水提高至90元/吨，进口窗口关闭的背景下，持货商挺价意愿仍强烈。昨日精炼铜现货进口亏损缩至125元/吨，三月进口亏损180元/吨；电解铜与1#光亮铜价差1480元/吨，昨日固废中心公布新一批废铜进口批文，核发进口额度1.1万吨，目前国内废铜进口额度仍相对紧张，短期废铜进口将受抑制。价格层面，美联储降息和中美经贸关系缓和有望带来经济的中短期（1-3个月）企稳，产业上精炼铜供需矛盾依然不大，关注国内需求改善程度和智利铜矿供应受扰情况。预计铜价延续偏强运行，国内主力合约运行区间参考：47200-48000元/吨。
铝：受中美贸易战恐进一步缓和预期，人民币汇率重回7以下。铜价对此反应强烈，但其他有色金属表现平淡。产业方面，伦铝价格维持在1810美元/吨，LME库存下降2625吨。国内方面，现货升水回落至70元/吨。预计未来1-2月氧化铝的持续投产恐驱动铝价回落。因此，目前外盘拉动沪铝上涨，恐给国内冶炼保值带来机会，2002合约14000元/吨以上试空。
锌：LME锌库存下降350吨，至53525吨，注销仓单下降350吨，至25725吨，注销仓单占库存比至48%，cash/3m升水回落至15美元/吨。国内现货市场成交偏弱，下游观望较多，现货升水回落，上海现货对12月升水收至50-60元/吨，广东现货贴水维持20-30元/吨。沪伦比值7.4附近，外强内弱格局延续。盘面看，伦敦夜盘回落，主要受美元指数冲高打压，总体看暂转入盘整，失去外盘拉动内盘亦跌破18900，基本面无变化，关注国内库存拐点，对锌价看多暂维持到本月底下月初，结构方面看关注跨市反套。