铝供给方面：复产加速开工产能回升；成本端：氧化铝价格继续回升，行业利润维持千元上方。升贴水方面：国内表现偏强升水扩大，LME依旧保持大幅贴水；库存方面：LME库存略降至89.79吨，上期所降4.7万吨至33.8万吨，社会库下降0.8万吨至33.8万吨。上周铝价高位回落，一方面受制于国内疲软的宏观经济数据，另一方面，周一国内库存小幅增加，使得市场对旺季预期存疑。随后库存虽然继续下降，但降幅放缓，也表明旺季实际表现不尽人意。此外，长时间的偏高利润也刺激复产头寸，后续产能释放将填补供需缺口，但短期依旧保持去库势头。目前强现实与弱预期的博弈将继续推进，铝价料将呈现高位震荡回调走势。操作上建议背靠20日均线逢高试空。
铜周五沪铜维持震荡格局，CU1911收于47130元/吨，与上一日结算价持平。现货方面，下游接货积极性良好，但周末进口铜大量报关，预计后续现货升水有一定回落。基本面方面，供应端持续偏紧，库存在绝对低位，有进一步下降可能，9月迎来消费旺季，下游需求开始企稳，对铜价形成支撑，但处同期较低水平，不足以支撑铜价继续上行。宏观方面，8月中国经济数据略显疲弱，引发市场对后续消费担忧，美联储再度降息，同时世界多国同步降息，全球货币宽松，目前宏观情绪不佳。预计今日铜价维持平台低位震荡。操作上以观望为主，若铜价站稳47000元/吨，前期多单继续持有。