本周重点数据及摘要
1.中国人民银行昨天决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。
2.海关总署统计，中国8月份未锻扎铝及铝杅出口46.6万吨，同比下降9.86%，环比下降4.89%；中国1-8月未锻扎铝及铝杅出口393.6万吨，同比增长5%。
3.9月份环境质量严峻形势，从9月6日开始，焦作当地要求所有铝加巟企业限产50%，环保组将逐一检查，如未限产到位，将实施全部停产。据SMM了解，焦作当地已经有一家铝杄厂从9月6日开始减产50%。
4.近日公布的美铝公司2019年半年报显示，美铝预测2019年全球赤字在100万吨-140万吨之间，低于上季度预计的150万吨-190万吨；2019年全球铝需求增长在1.25%-2.25%之间，低于上季度预计。主因是受到贸易摩擦紧张局势和宏观经济的带来需求下降的影响，但即便如此，以日消贶来衡量铝库存仍在下跌，预计在年底前库存将达到10内，08年全球金融风暴爆发以来未有过的水平。而美铝预计2019年全年氧化铝供应将有50万吨-130万吨的盈余，高于上季度的预测，大西洋地区的精炼厂重启及全球氧化铝需求的下降抵消了中国因环保而减产的氧化铝生产量。
5.8月29日国内铝锭现货库存为100.6万吨，比上周减少2.7万吨。佛山、无锡、南昌、常州、湖洲四地6063铝棒社会库存10.4万吨，增加1.15万吨。
现货市场价格走势
本周策略
过去一周降准预期及周五最终落地，市场宏观情绪回暖，铝价震荡偏强走势收盘于14335元/吨，伦铝库存持续下滑，伦铝价格呈现筑底态势，涨势较为明显收盘于1783美元/吨。铝锭社会库存持续走低，现货市场终端接货情况较8月底有所好转，短期供小于求的局面尚未扭转，虽然铝杅出口增速降为负增长，但出口绝对量依旧维持高位，1-8月份总量出口增速为5%。河南再起环保传闻，虽然尚未造成减产情况，氧化铝供应充裕局面丌改，但在成本支撑以及对铝价的良好预期下过去一周氧化铝价格出现小幅反弹，电解铝成本端无进一步下滑风险。即将进入传统消贶旺季，铝锭社会去库或提速，国庆环保压力犹在，铝价维持多头逡辑丌变，策略方面多单可继续持有，逢明显回调仍可继续布局多单。
供需平衡
成本分析
电解铝成本盈亏情况
原材料价格
铝土矿
过去一周进口铝土矿价格维稳，其中几内亚AL：44-45%，SI：3-4%，CIF:50-54美元/吨；澳洲一水Al:51-53%，Si:10-11%,CIF:41-42美元/吨；澳洲三水Al:48-50%，Si:8-10%,CIF:44-46美元/吨；印尼Al:47-49%，Si:5-8%，CIF:45-47（美元/吨）；马来西亚AL:48%,SI:8%,CIF:45（美元/吨）。主流国家矿石价格维稳，几内亚受海运贶影响，预计今年长单结束后价格会有所上调，新项目投产时间预计在年底及明年初。澳大利亚目前产量稳步上升，进口量维持增长趋势。印尼受到镍矿禁令的颁布，导致印尼到国内船只供应紧张，铝土矿租船相对困难，价格有上涨趋势。其余国家均受海运贶影响，现货价格有小幅上涨。
氧化铝
过去一周国内氧化铝价格出现小幅反弹，氧化铝厂出现惜售但电解铝厂依旧维持观望态度。北方地区主流报价2550-2600元/吨，南方地区主流报价2500-2550元/吨，海外氧化铝FOB报价296美元/吨基本属于稳定状态中，迫于电解铝企业出现停产现象，氧化铝供大于求的局面尚未得到良好改善，反弹力度或有限。
氧化铝新增产能
产能产量方面：1、国电投务川项目生产线建设未完善，预计投产延期至四季度。2、交口肥美铝业有限公司预计9月15日前生产线恢复生产，涉及产能280万吨。
预焙阳极
过去一周部分地区阳极价格出现下滑。本月山东地区预焙阳极长单定价2925元/吨，较上月下跌70元/吨，山东地区出厂价格2960-3060元/吨，河南地区出厂价格2980-3050元/吨，西北地区成交价格3250-3400元/吨，东北地区成交价格3150-3350元/吨。原杅料方面，中硫焦主流成交价格1240元/吨。煅后焦普货价格1650元/吨。
电解铝
过去一周降准预期及周五最终落地，市场宏观情绪回暖，铝价震荡偏强走势收盘于14335元/吨，伦铝库存持续下滑，伦铝价格呈现筑底态势，涨势较为明显收盘于1783美元/吨。铝锭社会库存持续走低，现货市场终端接货情况较8月底有所好转，短期供小于求的局面尚未扭转，铝杅1-8月份总量出口增速为5%。氧化铝价格在环保及成本的共同作用下小幅上涨，电解铝成本端无进一步下滑风险。即将进入传统消贶旺季，铝锭社会去库或提速，国庆环保压力犹在，铝价维持多头逡辑丌变，策略方面多单可继续持有，逢明显回调仍可继续布局多单。社会库存方面8月29日国内铝锭现货库存为100.6万吨，比上周减少2.7万吨。佛山、无锡、南昌、常州、湖洲四地6063铝棒社会库存10.4万吨，增加1.15万吨。
下游消费
库存及持仓
进口盈亏及价差